2023年以来，中国经济恢复呈波浪式发展，背后原因主要是新冠疫情的疤痕效应。内需中消费对经济的贡献率大，但疫情后消费缓慢恢复，社会消费零售总额相较疫情前趋势仍有差距，不过，居民消费意愿正在逐渐改善。投资结构分化，基建和制造业投资增长较好，地产和民间投资相对乏力。

　　展望未来，经济恢复的斜率提升仍要靠稳增长政策发力。美债利率见顶回落的背景下，国内积极的财政政策空间更大，货币政策维持稳健宽松。借鉴海外经验，中国地产销售、开工降幅已经略超海外48个样本的中位数水平，投资降幅略小于中位数，正规炒股配资平台_股融贷配资炒股_十大配资杠杆平台未来城中村改造和保障房建设将对冲地产下行的影响。2024年随着稳增长政策发力叠加库存周期向上，宏观基本面有望修复。从中长期看，中国正处在产业结构升级的关键时期，中国已具备发展新质生产力的基础，新能源等部分高端产业逐渐崛起。

　　股市运行存在周期性规律，当前A股已处底部区域。2024年，基本面回暖有望支撑A股向上。不过，需要注意的风险是，国际局势复杂多变，国内经济新旧动能转换可能不顺畅。

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　　（海通证券首席经济学家、研究所所长 荀玉根）长胜证券